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跟着2025年上市银行年报密集流露，东谈主民币海外化壮健动能明晰涌现。以中国银行、工行银行、成就银行径代表，在跨境东谈主民币结算、熊猫债承销等中枢畛域交出得益单。
中国东谈主民银行行长潘功胜日前在中国发展高层论坛2026年年会上流露了一组数据：2025年，多国政府、海外开辟机构、金融机构、大型企业刊行熊猫债券零碎1700亿元。跟着东谈主民币海外化程度加速和中国债券市集的绽放，熊猫债正成为衔接大众成本与中国金融体系的紧迫桥梁。
从2026年刊行情况来看，熊猫债刊行更是迎来火热开局。市集分析觉得，国内低利率环境、轨制型绽放深入，以及境外主体东谈主民币融资需求繁华，共同推动熊猫债市集快速扩容。
国有大行承销事迹亮眼
国有大行是熊猫债承销的主力军，2025年承销事迹亮眼。
信钰证券3月30日，在中国银行2025年度事迹发布会上，该行副行长杨军在谈及东谈主民币海外化时示意，中国银行恒久以来看成东谈主民币跨境就业的主渠谈，在各项业务畛域积极推动，取得了一系列积极施展。其中，2025年中行匡助30余家谈外主体刊行了熊猫债，承销畛域快要380亿元，连气儿12年蝉联熊猫债承销榜首，匡助81家刊行主体刊行了离岸东谈主民币债券，承销畛域零碎了1100亿元。
工商银行2025年年报娇傲，该行在熊猫债承销畛域达成多项冲破性标杆神志，完成牵头主承销首单好意思资刊行东谈主熊猫债、承销首单非洲地区海外开辟机构熊猫债、首单英资刊行东谈主熊猫债、多单“一带一起”主权熊猫债等多个标杆神志刊行，全年共为28家刊行东谈主承销熊猫债46只，承销畛域255亿元。
成就银行熊猫债承销业务更是达成高出式发展。2025年该行统统承销熊猫债券21期，畛域达131.02亿元，承销期数与刊行畛域同比鉴识增长61.54%、128.34%。
除了熊猫债市集迎来爆发式增长，看成东谈主民币跨境就业的主渠谈，国有大行握续发力跨境东谈主民币业务，2025年干系业务畛域均达成稳步增长。
年报娇傲，中行握续提高手民币跨境支付结算效果和便利性。2025年，中国银行境内分行办理跨境东谈主民币结算量约18万亿元，全市集占比超25%，货品贸易项下跨境东谈主民币结算占比零碎30%；跨境电商头部客户就业障翳率零碎80%，东谈主民币结算量零碎1万亿元，占比零碎90%。
工商银行2025年跨境东谈主民币业务量冲破10万亿元；成就银行2025年全年跨境东谈主民币结算量达6.50万亿元，达成两位数增长。
杨军示意，东谈主民币的地位和影响力日益普及，中国经济在大众经贸步履中的地位越来越紧迫，为东谈主民币海外使用奠定了坚实的基础。东谈主民币币值知道、信用可靠，越来越多的国度和市集主体遴荐和使用东谈主民币。此外，基础关键日益完善，也为扩大东谈主民币海外使用提供了紧迫保险。
工商银行行长刘珺在该行事迹发布会上示意，咫尺再谈中资金融机构的海外化计谋主题一定是东谈主民币海外化。工行承担下一轮东谈主民币海外化的主力军作用，闻喜策略责无旁贷。
熊猫债为何受到追捧
熊猫债是指，境外机构在中国境内市集刊行的以东谈主民币计价的债券。从2005年首批熊猫债刊行于今，熊猫债市集的发展已有20余年历史。
2026年以来，熊猫债刊行量显着普及。中金公司分析指出，闭幕2026年3月20日，熊猫债年度刊行量达到779.35亿元，较2025年同期的396亿元普及96.8%，净增量619.47亿元，较2025年同期普及113.6%。撤退2025年低基数和个券刊行要素影响，2026年于今，外资熊猫债刊行十足量达到历史最高水平。
市集扩容的同期，刊行主体结构也呈现新亮点，外资金融机构积极参与其中。中金公司方面示意，闭幕3月20日，纯外资刊行东谈主刊行量321亿元，较旧年同期增长63%，外资信用类刊行东谈主刊行量291亿元，较旧年同期增长429%，体现出境外主体较强的东谈主民币融资需求。
境内低利率环境、中好意思利差倒挂，以及中国债券市集轨制型绽放成为熊猫债备受追捧的中枢原因。
谈及熊猫债为何受到追捧，中国社会科学院天下经济与政事商榷所副长处张明日前撰文称，一个原因是东谈主民币兑好意思元汇率以及东谈主民币与好意思元利差发生了紧迫变化。事实上，连年来，不仅是熊猫债市集发展赶紧，香港的东谈主民币贷款市集以及点心债市集相同发展赶紧。这讲明，跟着东谈主民币兑好意思元汇率呈现双向波动，以及在东谈主民币恒久利率权贵低于好意思元同期利率的气象下，东谈主民币债务类居品的发展有望显着加速。
此外两个原因则是中国债券市集与成本账户的轨制型绽放，增强了境外主体到中国境内来刊行熊猫债的诱惑力，以及东谈主民币海外化的握续鞭策权贵增强了境外主体对东谈主民币资金的信得过需求。
兴业商榷固定收益部商榷员郭再冉觉得，从刊行东谈主视角来看，中国境内市集无风险利率和信用利差均较低，外资刊行东谈主在境内市集刊行熊猫债的成本低于在海外市集上刊行债券。从投资东谈主视角来看，交易银行投资部分熊猫债可获取逾额收益，且扣除套保成本后，相较于外币债券，投资熊猫债有时损失。
中证鹏元海外业务评级商榷禀报指出，预测熊猫债市集夙昔发展，或将出现以下特质：一是，熊猫债市集仍将进一步扩容；二是，熊猫债市集主体仍将进一步多元化；三是，熊猫债市集规定或将进一步与海外接轨；四是，熊猫债干系革命居品或将更为丰富；五是天盛优配，熊猫债到期畛域将增加，再融资需求或将助推熊猫债市集扩容。
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