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交易搁浅：全面收购告吹，转向部分投资或合作
Bambas项目去年第四季铜产量按季减少5%至9.73万吨，同比跌8%，但预计2026年第一季将有所改善。管理层预计，在稳定营运条件下，2026年铜产量目标可达40万吨，保守估计下限为38万吨，并预期未来数年可维持相近年产量水平。2026年C1成本指引为每磅1.2至1.4美元，若金银价格维持目前高位，成本有望进一步降低每磅0.2至0.3美元。
【陈诉导读】
1. Q4单季度功绩强盛，AI政策转型见效权贵。
2. 智算职业与数据智能产物线加快落地，掀开第二增长弧线。
3. 久了研发打造智能体产物矩阵，构筑智谋渠谈业务壁垒。
]article_adlist-->中枢不雅点
事件：公司发布2025年年度功绩陈诉。公司全年实现营业收入18.3亿元，同比增长10.76%，实现归母净利润2.9亿元，同比增长26.29%，实现扣非归母净利润2.5亿元，同比增长14.4%。
Q4单季度功绩强盛，AI政策转型见效权贵。单季度来看Q4发达亮眼，Q4实现营收4.89亿元，同比增长10.62%，环比增长15.83%，实现归母净利润0.94亿元，同比增长169.68%，环比增长54.61%，Q4功绩发达亮眼，彰显公司业务发展精采势头。全年公司盈利质地权贵擢升，研讨行径产生的现款流量净额高达4.63亿元，同比大幅增长1277.04%，销售回款情况精采。公司AI转型加快在财务端结束，累计鼓动AI及算力相关方式83个，其中2025年新拓展方式60个，实现AI及算力相关收入3.91亿元，占总营收比例21.4%，成为初始公司成长的中枢引擎。
智算职业与数据智能产物线加快落地，掀开第二增长弧线。公司智算职业与数据智能产物线分为在云职业AI化、智算基础设施缔造、垂直行业数智化三个标的，公司为自动驾驶大模子磨练提供坚实算力底座，集中运营商等生态伙伴共建智算中心，提供全栈智算闭环职业。同期公司拟刊行不跳跃14.6亿元可转债，其中拟使用10.35亿元用于智算中心缔造，诡计新增算力限制总体约为12000P，全年来自智算职业与数据智能产物线收入5.13亿元，同比增长31.10%，奉陪业务限制握续扩大，有望掀开公司功绩第二增长弧线。
久了研发打造智能体产物矩阵，构筑智谋渠谈业务壁垒。公司握续加大AI中枢技艺与产物研发干涉，2025年研发干涉3.59亿元，赢在投资网研发干涉占收入比例19.60%，同比增长2.41%，围绕“智算-平台-诳骗”三层架构鼓动RichAI全栈职业体系缔造，强化公司在企业级AI范围的技艺蕴蓄。智谋渠谈产物线动作公司中枢产物线，依托全栈AI职业体系及RichAIBox智能体斥地平台，业务稳步膨大，实现营收7.81亿元，同比增长12.22%，通过AI重塑企业数字营销与职业体验，推动智谋渠谈业务稳步膨大。
]article_adlist-->风险指示
技艺研发进程不足预期风险；阛阓不足预期风险；政策鼓动不足预期风险；需求不足预期风险；行业竞争加重风险。
如需取得陈诉全文，请意象您的客户司理，谢谢！
]article_adlist-->本文摘自：中国星河证券2026年4月15日发布的究诘陈诉《【星河诡计机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_功绩增长正经，AI政策转型加快结束》
分析师：吴砚靖、胡天昊
评级体系：
评级法式为报揭发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对阛阓发达，其中：A股阛阓以沪深300指数为基准，新三板阛阓以三板成指（针对公约转让标的）或三板作念市指数（针对作念市转让标的）为基准，北交所阛阓以北证50指数为基准，香港阛阓以恒生指数为基准。
行业评级
保举：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
趣富配资覆盖：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
保举：相对基准指数涨幅20%以上。
严慎保举：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
覆盖：相对基准指数跌幅5%以上。
法律声名：
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